Федеральный долг — это не абстрактная проблема будущих поколений

Правительства тратят слишком много денег – особенно с точки зрения инвесторов, вкладывающихся в долгосрочные облигации. При этом большинство канадцев, следящих за ставками по ипотечным кредитам, не задумываются о практической стороне финансового кризиса. Проблема федерального долга порой кажется чем-то далеким и нереальным, касающимся в основном сидящих в Оттаве министров. Но на деле он может стать вполне ощутимой угрозой нашему благополучию.

Инвесторы начинают нервничать из-за растущих долговых обязательств правительства. Чтобы компенсировать риск, они требуют более высокую доходность по облигациям. А это ведёт к росту процентных ставок в целом — и, как результат, делает ипотечные кредиты дороже.

Даже незначительная надбавка к ставке в 10 базисных пунктов незаметно вытягивает из кошельков канадцев дополнительные 1400 долларов при средней пятилетней ипотеке в 300 000 долларов.

Заемщикам стоит насторожиться уже сейчас: в доходность государственных облигаций закладывается дополнительный риск — так называемая «премия за срок». В Канаде щедрость и финансовая легкомысленность правительства уже обошлись ипотечным заемщикам в миллиарды долларов, и эта скрытая плата копится годами.

banner

Inline URL to https://montreal-live.ca/news/federalnyy-byudzhet-otlozhen-u-pravitelstva-karni-drugie-prioritety_4496.html

Тем временем наши лидеры продолжают составлять щедрые, но крайне недисциплинированные бюджеты, время от времени отчитываясь по ним.

Оттава с гордостью отмечает, что федеральный долг Канады в размере 1,3 триллиона долларов — сущий пустяк на душу населения по сравнению с колоссальными 36 триллионами американского долга. Эти цифры технически не совсем сопоставимы, но масштаб каждой из экономик — это тоже аргумент. Еще один важный фактор – непосредственная связь обеих стран. 

Долг Канады вызывает заслуженную обеспокоенность, но положение США — это уже поезд, несущийся на всех парах к рухнувшему мосту.

Объём американского долга достиг таких астрономических высот, что говорить о его полном погашении при нашей жизни — всё равно что ждать, когда вселенная сожмётся обратно. Более того, есть опасения, что США уже не смогут перекредитоваться по вменяемым ставкам. Это означает, что даже выплата процентов может оказаться невозможной. За этим последует финансовый апокалипсис, который сделает кризис 2008 года похожим на легкую встряску.

И первый акт этого спектакля может начаться куда раньше, чем кажется. Если США не примут меры сейчас, то рост процентных расходов, отставание налоговых поступлений и обвал рынков неизбежны. И это будет не просто американская трагедия: финансовое цунами моментально докатится до канадских берегов.

banner

Теоретический американский дефолт первым делом изменит канадский рынок облигаций.

В краткосрочной перспективе возможны два сценария. Первый — бегство инвесторов на более надёжные рынки G7. Канада окажется в выигрыше, благодаря здешнему, всё ещё приличному, "фискальному запасу". Подобное уже случалось в 2011 году, когда был понижен рейтинг США, а канадские федеральные и провинциальные облигации быстро начали привлекать капитал.

Второй сценарий — масштабная переориентация глобальных денежных потоков, и Канада снова окажется в числе бенефициаров.

Однако в среднесрочной перспективе США наверняка попытаются срочно навести порядок в своих финансах. В таком случае капитал снова потечёт обратно — туда, где доходности выше, а рынок выглядит «выздоравливающим». Это создаст давление уже на канадские ставки, подталкивая их вверх.

И здесь всё становится действительно интересно. Казначейские облигации США — это опора всей системы глобального кредитного плеча. Их используют как залог по множеству сделок. И проблемы с ними гарантируют сильнейший удар по фондовому рынку.

Рынок пересмотрит риски государственного долга. Начнётся массовая переоценка рейтингов. Вряд ли инвесторы сочтут, что какие-либо частные компании могут быть надёжнее правительства США.

banner

Если же США объявят настоящий дефолт (а не технический, как в играх с потолком госдолга), пересмотру подвергнутся и рейтинги корпоративного сектора.

Для Канады это будет означать, что банковские облигации и ипотечные ценные бумаги обрастут гигантскими премиями за риск. Доходности вырастут, а вместе с ними — ставки.

Наступит кризис стоимости заимствований, который разрушит любые существующие прогностические модели. Экономика будет колебаться не по графикам Excel, а по законам паники.

Проблема Канады — в избирателях, которые голосуют за пособия. Политики раздают деньги, чтобы удержаться у власти, уклоняясь от ответственности так долго, как только возможно.

Единственный реальный выход из этого круга — это экономия, эффективное расходование, снижение зависимости от государства и рост экономики, опережающий рост долга. А когда-нибудь в будущем, возможно, и реструктуризация этого долга.

Главный приоритет сейчас — ограничить расходы. Единственное, что может заставить правительство пойти на этот шаг, это понижение кредитного рейтинга, осознание возможной неспособности обслуживать долг и повышение доходности облигаций. 

Хотя канадская лодка прочно привязана к американской мегаяхте и зависит от ее курса, это не освобождает от ответственности Оттаву. Баланс бюджета — это не пункт из учебника по экономике, а жизненная необходимость. Осталось напомнить об этом политикам. 

Самое важное о Монреале, Квебеке и всей Канаде на нашем канале Montreal LIVE.
Актуальные новости, афиша и многое другое – подписывайтесь, скучно не будет!